注册制推迟 证监会将重点推进新三板建设

刘士余称，健全多层次资本市场体系、推进注册制改革和多渠道推动股权融资等改革不是孤立的、独立的，是相互递进的关系。他说，“把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。”

周六，新任证监会主席刘士余在记者会上表示，健全多层次资本市场体系将为推进注册制改革提供重要基础。市场人士认为，这表明建设新三板市场将是证监会近期的工作重点。

在两会期间的例行金融监管记者会上，刘士余称，健全多层次资本市场体系、推进注册制改革和多渠道推动股权融资等改革不是孤立的、独立的，是相互递进的关系。他说，“把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。”

企巢新三板学院院长新三板程晓明对《第一财经日报》表示，实行注册制主要是为了降低企业上市难度，不只是要放宽门槛和审批限制，更要加快企业上市的节奏。“但是主板市场出于种种原因还不能宽进严出，上得多退得多，可以把任务交给新三板。拿新三板作为注册制试验区，试验成熟后，再向主板转移。”

程晓明认为，证监会部署可能是是先推进多层次资本市场建设，待条件成熟后再推进注册制。接下来证监会的工作重心将是发展多层次资本市场，核心是新三板市场。估计注册制还要往后推两三年。

新三板市场于2013年1月正式运营，挂牌门槛宽松，实行事实上的注册备案制。2013年底新三板扩容到全国后，挂牌企业数量从500多家迅速扩大到目前的接近6000家，其中中小微企业占到95%，高新技术企业占到65%。不过，新三板市场对投资者设有500万元金融资产的门槛，以机构投资者为主。

据了解，新三板市场类似于我国台湾地区多层次资本市场体系中的兴柜市场，兴柜市场对挂牌企业没有盈利要求，是帮助非上市中小型企业直接融资、培育上市公司的预备市场。企业需要先在兴柜市场挂牌满半年以上，才有资格申请到台湾证券交易所上市。

多位市场人士指出，由于注册制伴随着更大的投资风险，因此需要先在新三板试点以控制风险。

中科招商(832168.OC)董事长单祥双认为，刘士余对健全多层次资本市场的表述“无疑对新三板市场是个巨大利好，新三板作为注册制的试验田，将会发挥出稳定资本市场的重要作用。”另外，资本市场的发展更加法制化，也意味着监管行为将更为透明，进一步稳定市场的预期。

安信证券新三板研究负责人诸海滨告诉《第一财经日报》，“建立多层次资本市场将是当前证监会在资本市场的工作重点，而新三板作为多层次资本市场中的重要组成部分将会直接受益于政策趋势，新三板市场创新层的含金量也将会进一步提升。”他还认为，今年新三板市场有望接纳更多优质的标的，包括VIE私有化回归国内的互联网企业。

证监会发言人张晓军近日表示，新三板市场分层预计在今年5月实施，正式分层方案将于在完善后发布。这说明，去年底启动后，新三板分层的进展没有因为证监会主席更替而受到影响。根据分层征求意见稿，新三板市场将分为基础层和创新层，创新层企业将享受到差异化的交易和融资制度安排。